2023個股潛力分析:健民集團(600976)股票最新研究報告

日期:2023-04-19 09:04:57 來源:互聯網
   健民集團(600976)季報點評:業績增速符合市場預期 創新驅動長期發展。公司發布2023 年前一季度報告,2023Q1 公司總營收10.13 億元(同比+10.4%),歸母凈利潤1.00 億元(同比+12.23%),扣非歸母凈利潤0.90 億元(同比+13.3%),實現EPS0.65 元。
 
   一季度業績穩健符合預期。公司一季度收入10.13 億元(同比+10.4%),環比去年Q4 收入8.45 億元有19.9%增長,體現公司在Q1 春節和宏觀環境壓力等各方面不利因素下的韌性和穩健,符合市場預期?鄯抢麧櫠嗽鏊俾钥煊谑杖朐鲩L,體現了公司龍牡壯骨顆粒價值維護的效果。公司對聯營企業的投資收益為0.45 億(+12%),主業利潤貢獻0.55 億(+13%)。公司整體經營穩健。
 
   公司各項財務指標正常。2023Q1 公司銷售費用率37.42%,相較去年同期31.81%提升5.61pp,主要原因我們認為是品牌推廣打造力度加大。管理費用率4.36%,相較去年同期3.65%提升0.71pp。研發費用率1.76%,相較去年同期1.87%降低0.11pp。
 
   兼顧主導產品培育與新產品開發,持續提高市場競爭力。公司積極推進新產品的開發,以擴大產品線,提高市場競爭力。1)1.1 類創新藥七蕊胃舒膠囊上市,并成功通過談判納入2022 年《國家醫保目錄》,我們預計今年有望實現較快放量。2)推動醫療線渠道新品龍牡壯骨顆粒、小兒宣肺止咳顆粒上市工作。3)加快獨家產品拔毒生肌散市場開發,實現新產品快速上市銷售。多年的積累使公司已經形成以兒科、婦科為主的中藥產品線,擁有藥品批文259 個,其中獨家品種26 個。豐富的產品資源將不斷為公司帶來豐厚的收入,并進一步提升公司的市場地位和競爭力。
 
   新產品研發與老產品二次開發并舉,創新驅動長期發展。新產品研發方面,2022 全年公司獲得藥物臨床試驗批準通知書1 個、提交上市許可申請5 個,新申請專利7 項,全年開展新藥研發項目26 項。中藥1 類新藥通降顆粒取得藥物臨床試驗批準通知書、小兒紫貝止咳糖漿提交NDA,獲得受理通知書,牛黃小兒退熱貼Ⅲ期臨床研究病例入組即將完成。老產品二次開發方面,圍繞質量及工藝技術改進,8 個二次開發項目按計劃進展順利,其中安眠補腦糖漿變更內包材、補腎健骨膠囊工藝變更、小兒益麻顆粒規格變更均通過審評,取得備案證,安眠補腦口服液質量標準修訂取得標準頒布件。
 
   堅持深化品牌打造,推進公司長遠發展。公司十分注重“健民”、“龍牡”、“葉開泰”等三大品牌的打造。在OTC 渠道,與央視合作等方式加強品牌在長、短視頻途徑的傳播。在Rx 渠道,積極開展專業學術活動提高品牌影響力,加大醫院開拓力度。此外,積極開展KA 連鎖精細化運營,增加醫療機構覆蓋率。良好的品牌效應有助于推進公司長遠發展。
 
   盈利預測:我們預計2023-2025 年,公司實現歸母凈利潤5.02 億元,6.22,7.62 億元,同比增長23.2%,23.9%,22.6%。對應PE 分別為20X,16X,13X。維持“買入”評級。
 
   風險提示:增長過度依賴核心大單品;健民大鵬藥業增速放緩;OTC 市價競爭加;原材料價格上漲導致毛利降低。
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